评论：加拿大联邦政府万亿投资目标恐陷“麦克纳马拉谬误”，重数量轻质量威胁经济主权
Danny Parys撰文指出，加拿大联邦政府设定的五年内催化1万亿加元投资的目标，可能因过度关注投资总量而忽视质量，从而陷入“麦克纳马拉谬误”。数据显示，2025年外国投资激增中近半数来自对现有企业的收购而非新建产能。这种趋势导致行业整合加剧、价格上升及服务质量下降，并使得非金融企业资产的外资持有率接近25%，严重威胁加拿大的经济主权。
加拿大联邦政府近期提出了一项雄心勃勃的计划，旨在未来五年内为加拿大经济注入1万亿加元的投资。然而，Social Capital Partners的Danny Parys在一篇评论文章中指出，这一政策导向存在重大风险，即可能落入所谓的“麦克纳马拉谬误”（McNamara Fallacy）。该谬误指的是决策者过分依赖可量化的数据指标，而忽视了那些难以量化但至关重要的因素，如投资的质量和经济结构的完整性。
Parys强调，单纯追求投资数额的增长可能导致误导性的结果。以2025年的数据为例，外国直接投资的显著增长中，有近半数并非用于建设新的生产能力或创造新岗位，而是来自于对加拿大现有企业的收购。这种资本流动模式并未带来实质性的经济增长动力，反而引发了市场担忧。
一个典型的案例是美国Sunoco公司对油气巨头Parkland的收购。据报道，Sunoco通过举借26.5亿美元债务完成了这笔交易。这种由外国投资者主导、通过高杠杆融资进行的并购活动，往往不会推动本地就业或工资水平的增长，反而可能将沉重的债务负担转嫁给当地企业。
此外，兽医行业的整合也反映了这一问题。随着外资驱动的并购潮，相关行业出现了严重的市场集中现象，随之而来的是服务价格的上涨和护理质量的下降。这表明，如果缺乏对投资性质的严格审查，盲目追求投资总额可能会损害消费者的利益和公共服务的可持续性。
更令人担忧的是，这种趋势正在侵蚀加拿大的经济主权。截至2023年，加拿大非金融公司资产中约有25%由外国实体控制。在某些关键领域，这一比例更高：批发贸易行业中49%的资产掌握在外资手中，而在石油和天然气行业，仅有67%的资产仍由加拿大人拥有。
目前的监管框架似乎不足以应对这一挑战。根据《加拿大投资法》（Investment Canada Act），只有超过20亿美元的多数交易才需接受“净收益”测试。这意味着大量中等规模的收购案可能在未经充分审查的情况下获批，从而加速了本土资产的流失。
在刚刚结束的加拿大投资峰会上，联邦政府在首日便公布了计划，拟向私人投资者开放加拿大四座最大机场的所有权。这一举措进一步凸显了政府急于达成投资目标的姿态，但也引发了关于是否为了凑数而出售战略性生产资产的质疑。
Parys警告称，如果继续将重点放在满足 arbitrary（任意设定）的投资数字上，加拿大可能会面临 productive assets（生产性资产）被低价抛售的风险，最终获得的实际收益微乎其微，却付出了高昂的经济主权代价。真正的经济繁荣应建立在高质量的新建投资和可持续的产业基础上，而非仅仅依靠存量资产的易手。